Перспективы мировой экономики на конец 2012 г

После значительного ухудшения ситуации в конце 2011 года перспективы мировой экономики постепенно улучшились в начале 2012 года, но во втором квартале вновь возникли опасения относительно прочности этого подъема.

Повышение экономической активности в США и принимаемые меры в зоне евро в ответ на углубление кризиса ее экономики помогли сдержать резкое ухудшение финансовых условий и укрепить доверие со стороны рынка в течение первых месяцев 2012 года. Вместе с тем, риски ухудшения ситуации оставались повышенными в конце 2012 финансового года, и рынки проявляли беспокойство, поскольку вновь возникли опасения относительно суверенного долга в некоторых странах Европы и проблемы в европейском банковском секторе.

Ввиду волатильности на рынках перспективы в конце 2012 финансового года оставались неопределенными. Директивным органам необходимо было продолжать фундаментальные бюджетные и структурные реформы, требующиеся для достижения здорового и устойчивого роста в среднесрочной перспективе. Странам с развитой экономикой при этом необходимо было сохранять поддержку все еще слабого роста в ближайший период.

В зоне евро требовалось продолжать работу для создания более прочного валютного союза, включая шаги по усилению координации бюджетной политики и распределению ожидаемых фискальных рисков, укреплению банковских систем и уменьшению зависимости между банками и суверенным финансированием. Перед странами с формирующимся рынком и развивающимися странами стояла задача калибровки экономической политики, чтобы противостоять рискам ухудшения ситуации в мировой экономике и поддерживать рост, а в некоторых случаях требовались меры против чрезмерного нарастания тенденций перегрева экономики.

В первом квартале 2012 года в мировой экономике постепенно произошло оживление после значительного ухудшения ситуации в конце 2011 года. Обеспокоенность относительно финансовой стабильности в зоне евро и сильной напряженности на рынках грозили ввергнуть Европу и, возможно, все страны с развитой экономикой, в новую глубокую рецессию.

Однако более существенные меры политики в Европе помогли стабилизировать рынки, и в США продолжалось повышение экономической активности. Кроме того, в большинстве стран с формирующимся рынком и стран с низкими доходами темпы роста оставались достаточно высокими. Вместе с тем, на конец 2012 финансового года сохраняющиеся экономические и финансовые трудности в зоне евро в сочетании с неопределенной политической ситуацией в этом регионе оставались одним из главных факторов уязвимости мирового подъема.

И в самом деле, потрясения на финансовом рынке в 2012 финансовом году наглядно показали риск неблагоприятных изменений настроений участников рынка, которые сами влекут за собой ухудшение ситуации. Такие изменения могут быстро привести страны с неустойчивой экономикой в состояние «плохого равновесия» с повышением доходности по государственным заимствованиям, замораживанием банковского финансирования и замедлением роста кредита, что негативно скажется на реальной экономике.

Меры политики в Европе активизировались в первые месяцы 2012 года, включая решительные действия Европейского центрального банка по предоставлению банкам больших сумм долгосрочной ликвидности, бюджетную консолидацию и структурные реформы в ведущих странах зоны евро, совершенствование управляющих структур Европейского союза и согласование параметров европейских механизмов экстренного финансирования.

Другие центральные банки также приняли меры для смягчения денежно-кредитных условий, и кредитные риски отступили. В то же время, риски для глобальной финансовой стабильности оставались повышенными. Стандарты банковского кредитования ужесточились, более общие финансовые условия ухудшились, а рынки облигаций оставались неустойчивыми и волатильными.

Это было и остается наследием Великой рецессии и финансового кризиса. Как показывает исторический опыт, процесс снижения левериджа требует времени и обычно сдерживает экономическую активность. В конце 2012 финансового года многие страны все еще были обременены большим долгом в ряде секторов, поэтому в процесс финансового оздоровления были вовлечены правительства, корпорации и домашние хозяйства, нередко одновременно.

Кроме того, многие страны с высокими уровнями внешнего долга должны были решать задачу перебалансирования в условиях серьезных проблем конкурентоспособности и пониженного внешнего спроса. Директивным органам нужно было разработать продуманное и сложное сочетание мер финансовой, макроэкономической и структурной политики, которое обеспечило бы плавное снижение левериджа, поддержало экономический рост и способствовало перебалансированию.